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處置效應是什麼意思?三分鐘看懂為何我們「賺少賠多」

處置效應是什麼意思?
處置效應是什麼意思?

各位讀者有聽過「處置效應」( Disposition Effect ) 這個詞嗎?讀者可知道這個行為會讓我們「賺少賠多」,淪為「下流散戶」嗎?

本篇介紹就來說說處置效應是什麼意思,我們又該如何避免處置效應帶給我們的影響呢,想要了解的讀者就快來看看吧。

處置效應是什麼意思?

各位讀者有聽過「處置效應」( Disposition Effect ) 這個行為財務學的詞彙嗎?各位讀者可知道處置效應是如何影響我們的投資決策的呢?

處置效應最早是由「赫什謝夫林」這位加拿大經濟學家提出,該論文在 1985 年提出並命名了此效應。

處置效應的意思是:「投資者會更想將已獲利的資產提早賣出,並且更容易持有更長時間的虧損資產。」

白話來說就是處置效應會導致投資人「有賺趕快賣、賠錢死命抱」,雖然這個行為聽起來相當韭菜,但這就是多數投資人會發生的情況,這便是處置效應所要探討的。

是什麼原因導致處置效應?

常見的論點來看,有可能是以下的幾個原因導致處置效應的發生:

而經濟學家赫什謝夫林更是將處置效應的產生歸咎於「前景理論」當中,因為前景理論所要探討的正是「人們更願意為了確定性而降低收益」,這時自然就會提早賣出已獲利的資產了。

除此之外,亦有人認為「心理帳戶」與「損失厭惡」也會影響到「處置效應」的發生,比如說因為人們對損失的厭惡,所以更討厭賣出已賠錢的股票,並且抱著「不賣就不算賠」的心態,只希望有一天股價能夠漲回。

而心理帳戶這個效應則會讓投資者為每個交易設立一個單獨的「心理帳戶」,這會導致他們只專注在每個單一的投資表現,而不是把所有的投資視為投資組合。

這更會導致投資者很難賣出虧損的資產,因為這就代表這個「單獨的」心理帳戶將會開始賠錢,就算整體投資組合是賺錢的,也會受到心裡帳戶的影響而難以賣出。

  • 前景理論 → 讓人更快賣出獲利資產
  • 心理帳戶 → 讓人更難賣出賠錢資產
  • 損失厭惡 → 讓人更難賣出賠錢資產

正是這些效應與理論的交互影響,這會讓投資人盡快賣出獲利資產,而持有更長時間的賠錢標的。

然而股票市場都有著趨勢慣性,賺錢的股票通常會在未來表現良好,而賠錢的股票通常會在未來持續衰退,而「處置效應」正是會使投資人進行相反操作,導致「賺少賠多」的情況發生。

相信自己的投資判斷?

除了以上的心理學效應探討外,也有人認為是對自己投資信心的展現,比如說同時持有:

  • 已經漲了 20% 的 A 個股
  • 已經跌了 20% 的 B 個股

因為 A、B 兩檔個股都是投資者所看好的個股,所以這時候亦有可能會想要「逢低抄底」,於是賣出 A 個股,並且加碼 B 個股。

然而 B 個股就開始持續走跌,這種例子可以說是屢見不顯,比如說早年的宏達電,亦或是近年來的面板、航運類股正是如此。

有些類股有漲有跌,但是對於景氣循環類股或衰退個股而言,一旦景氣反轉、營運下修,這時候投資人只會驚訝的發現「低還有更低」,不管投資人怎麼看好都是沒有用的。

然而投資人如果受到處置效應的影響,仍然堅持持有賠錢個股,那遇到 50% ~ 80% 的下跌都是非常有可能的一件事。

跌跌不休的航運類股
跌跌不休的航運類股

我們該如何避免處置效應?

那麼我們是否有辦法避免處置效應帶給我們的負面投資影響呢?其實這是有辦法改變的,有以下幾種方式來避免處置效應的影響:

  • 事先擬定投資計畫,如停損價、停利價
  • 不單獨檢視每個投資,而是視為投資組合
  • 以理智做交易,而非感覺或是情緒

想要避免處置效應,我們可以通過事先擬定投資計劃來避免處置效應的影響,只需要我們事先規劃好停損、停利,並且堅持執行。

這樣我們就不會發生提早賣出股票,或是堅持不賣出賠錢標的的事情,比如說我們設定跌破 10% 停損,只要堅持執行,就不會發生抱著持續賠錢標的的情況了。

我們也可以通過整體的檢視的方式來觀察整體的投資組合情況,因為我們人性將會把每個投資設定成單獨的「心理帳戶」。

這時候我們就會被侷限住,不能全面性的思考整個投資組合,這會導致我們做出錯誤的投資決策。

然而我們通過全面性的觀察,而非關注單獨心理帳戶的一得一失,這時候我們更可以做出理性的投資決策判斷。

通過以上的幾點方法,以此來避免處置效應的影響,做出真正理性的投資決定,而非感覺或是情緒化的隨意投資決策。

處置效應介紹結語

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常見問題

處置效應是什麼意思?

處置效應最早是由「赫什謝夫林」這位加拿大經濟學家提出,該論文在 1985 年提出並命名了此效應。
處置效應的意思是:「投資者會更想將已獲利的資產提早賣出,並且更容易持有更長時間的虧損資產。」
白話來說就是處置效應會導致投資人「有賺趕快賣、賠錢死命抱」,雖然這個行為聽起來相當韭菜,但這就是多數投資人會發生的情況,這便是處置效應所要探討的。

我們該如何避免處置效應?

那麼我們是否有辦法避免處置效應帶給我們的負面投資影響呢?其實這是有辦法改變的,有以下幾種方式來避免處置效應的影響:
1.事先擬定投資計畫,如停損價、停利價
2.不單獨檢視每個投資,而是視為投資組合
3.以理智做交易,而非感覺或是情緒