處置效應是什麼意思？三分鐘看懂為何我們「賺少賠多」

各位讀者有聽過「處置效應」( Disposition Effect ) 這個詞嗎？讀者可知道這個行為會讓我們「賺少賠多」，淪為「下流散戶」嗎？

本篇介紹就來說說處置效應是什麼意思，我們又該如何避免處置效應帶給我們的影響呢，想要了解的讀者就快來看看吧。

處置效應是什麼意思？

各位讀者有聽過「處置效應」( Disposition Effect ) 這個行為財務學的詞彙嗎？各位讀者可知道處置效應是如何影響我們的投資決策的呢？

處置效應最早是由「赫什謝夫林」這位加拿大經濟學家提出，該論文在 1985 年提出並命名了此效應。

而處置效應的意思是：「投資者會更想將已獲利的資產提早賣出，並且更容易持有更長時間的虧損資產。」

白話來說就是處置效應會導致投資人「有賺趕快賣、賠錢死命抱」，雖然這個行為聽起來相當韭菜，但這就是多數投資人會發生的情況，這便是處置效應所要探討的。

是什麼原因導致處置效應？

常見的論點來看，有可能是以下的幾個原因導致處置效應的發生：

• 前景理論
• 心理帳戶
• 損失厭惡

而經濟學家赫什謝夫林更是將處置效應的產生歸咎於「前景理論」當中，因為前景理論所要探討的正是「人們更願意為了確定性而降低收益」，這時自然就會提早賣出已獲利的資產了。

除此之外，亦有人認為「心理帳戶」與「損失厭惡」也會影響到「處置效應」的發生，比如說因為人們對損失的厭惡，所以更討厭賣出已賠錢的股票，並且抱著「不賣就不算賠」的心態，只希望有一天股價能夠漲回。

而心理帳戶這個效應則會讓投資者為每個交易設立一個單獨的「心理帳戶」，這會導致他們只專注在每個單一的投資表現，而不是把所有的投資視為投資組合。

這更會導致投資者很難賣出虧損的資產，因為這就代表這個「單獨的」心理帳戶將會開始賠錢，就算整體投資組合是賺錢的，也會受到心裡帳戶的影響而難以賣出。

• 前景理論 → 讓人更快賣出獲利資產
• 心理帳戶 → 讓人更難賣出賠錢資產
• 損失厭惡 → 讓人更難賣出賠錢資產

正是這些效應與理論的交互影響，這會讓投資人盡快賣出獲利資產，而持有更長時間的賠錢標的。

然而股票市場都有著趨勢慣性，賺錢的股票通常會在未來表現良好，而賠錢的股票通常會在未來持續衰退，而「處置效應」正是會使投資人進行相反操作，導致「賺少賠多」的情況發生。

相信自己的投資判斷？

除了以上的心理學效應探討外，也有人認為是對自己投資信心的展現，比如說同時持有：

• 已經漲了 20% 的 A 個股
• 已經跌了 20% 的 B 個股

因為 A、B 兩檔個股都是投資者所看好的個股，所以這時候亦有可能會想要「逢低抄底」，於是賣出 A 個股，並且加碼 B 個股。

然而 B 個股就開始持續走跌，這種例子可以說是屢見不顯，比如說早年的宏達電，亦或是近年來的面板、航運類股正是如此。

有些類股有漲有跌，但是對於景氣循環類股或衰退個股而言，一旦景氣反轉、營運下修，這時候投資人只會驚訝的發現「低還有更低」，不管投資人怎麼看好都是沒有用的。

然而投資人如果受到處置效應的影響，仍然堅持持有賠錢個股，那遇到 50% ~ 80% 的下跌都是非常有可能的一件事。

我們該如何避免處置效應？

那麼我們是否有辦法避免處置效應帶給我們的負面投資影響呢？其實這是有辦法改變的，有以下幾種方式來避免處置效應的影響：

• 事先擬定投資計畫，如停損價、停利價
• 不單獨檢視每個投資，而是視為投資組合
• 以理智做交易，而非感覺或是情緒

想要避免處置效應，我們可以通過事先擬定投資計劃來避免處置效應的影響，只需要我們事先規劃好停損、停利，並且堅持執行。

這樣我們就不會發生提早賣出股票，或是堅持不賣出賠錢標的的事情，比如說我們設定跌破 10% 停損，只要堅持執行，就不會發生抱著持續賠錢標的的情況了。

我們也可以通過整體的檢視的方式來觀察整體的投資組合情況，因為我們人性將會把每個投資設定成單獨的「心理帳戶」。

這時候我們就會被侷限住，不能全面性的思考整個投資組合，這會導致我們做出錯誤的投資決策。

然而我們通過全面性的觀察，而非關注單獨心理帳戶的一得一失，這時候我們更可以做出理性的投資決策判斷。

通過以上的幾點方法，以此來避免處置效應的影響，做出真正理性的投資決定，而非感覺或是情緒化的隨意投資決策。

處置效應介紹結語

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