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什麼是效率市場理論?從三種型態中看懂消息面如何影響投資人

效率市場理論
效率市場理論

讀者是否有聽過一個理論叫做效率市場理論,亦稱效率市場假說,究竟效率市場理論是什麼意思?這又會對我們的投資帶來哪些影響呢?本文介紹將講述何謂效率市場理論,並且說明效率市場假說的弱式效率市場、半強式效率市場、強式效率市場三種型態對投資人的影響,有興趣的讀者就來看看吧。

效率市場理論介紹

效率市場理論,亦稱效率市場假說、有效市場假說,英文為Efficient-market theory,是Eugene Fama於1970年提出的投資學理論,對此他提出效率市場的三種型態,並描述在這三種型態中,股價是否已經充分反應消息面,在不同的效率市場形態下,投資人可以運用不同的分析來獲利

對此,效率市場理論有著幾種前提:

  • 1.投資者會勤奮的尋找投資訊息,以求更高的投資報酬,並且每個人都是獨立研究,並不會找老師報明牌或猴子射氣球一般來買股票
  • 2.市場同時有好壞消息,不會只有單一利好或壞消息出現
  • 3.市場會反應資訊的變化,由此來調整價格,並且股價能完全反應出全部資訊

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效率市場理論的三種型態

在前提成立的情況下,這將會有三種型態,在不同形態下的效率市場投資人可以利用不同的投資方式來投資,以下為效率市場假說的三種型態:

  • 1.弱式效率市場Weak Form Efficiency
  • 2.半強式效率市場Semi-Strong Form Efficiency
  • 3.強式效率市場Strong Form Efficiency

弱式效率市場介紹

那麼在弱式效率市場的形態下,對投資人會有什麼影響呢?

在弱式效率市場的情況下,過去的歷史消息都被充分反應在股價上,因未來資訊具有隨機性,所以投資人不能靠著研究過去股價走勢來推測未來公司股價。

也就是技術分析的投資人在弱式效率市場的情況下他的技術分析無法幫他判斷出未來的股價走勢,但這時可以用基本面分析來預測股價走勢,而如果內線消息,能提早得到公司資訊的人也可以藉此賺錢。

弱式效率市場介紹
弱式效率市場介紹

半強式效率市場介紹

在半強式效率市場的情況下,股價已經反應出所有公開資訊,包含:公司發展、政治情勢、經濟環境等所有因素,在這種情況下,一般的投資人也無法靠著分析基本面來獲利,因為股價已經反應任何可以找到的資訊了。

在半強式效率市場的情況,只有內線交易能夠獲利,也就是提前知道非公開資訊的人才可以靠此賺錢。

強式效率市場介紹

在強式效率市場的情況下,所有資訊都已經被完全反應,因為投資者無所不用其極,連各種內線消息投資者都可以挖出來使用,所以雖然不是每個人都知道內線情報,但股價已經完全反應出內線資訊的影響。

在這種情況下大家連使用內線方式都無法賺錢了,股價永遠反應著所有資訊的變化。

股神巴菲特認為實際股市的情況?

那麼看完效率市場理論的介紹,讀者覺得現在股市是哪種效率市場呢?

實際上股神巴菲特對效率市場理論嗤之以鼻,並且認為實際股市的市場效率十分低下,並且巴菲特認為他從「相信效率市場的投資人」那裡賺取收益。

巴菲特認為投資人往往受到群眾思維的影響人云亦云,無法獨立審慎判斷投資這件事,並且市場常會有不理性的買賣與恐慌性的拋售。

其實也不難理解,巴菲特所信奉的是「價值投資」也就是找到人們低估的公司並進行長期投資,如果股市真是效率市場的話,那就不會有被低估的股票了。

實際股市的效率市場情況
實際股市的效率市場情況

實際上股市多是維持弱式效率市場、半強勢市場,甚至有時候是「無效市場」的情況,在股價極具波動時投資人往往會拋售持有的股票,這時股價再也無法反應出實際價格,也就變為無效市場了。

崩盤的時候反而是投資人值得注意的時間,這時候股價往往被嚴重低估,投資人這時就可以把握機會找到好股票進行價值投資,這樣的報酬往往非常豐厚,可以點擊延伸閱讀看看存股達人謝士英是如何應對金融海嘯的。

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效率市場介紹結語

對於效率市場理論的介紹就告一段落,最近的股市波動相當大,這時候投資人就要仔細評估該公司究竟是否真有其價值亦或是炒作出來的股價,套一句巴菲特的話就是:「海水退了就知道誰在裸泳。」投資人可要仔細檢視持有的股票哦。

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